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央行“双降”用心良苦 后续政策还有什么可期待?

发布时间 :  2015/6/30 9:00:00

央行“双降”用心良苦 后续政策还有什么可期待?

央行又给惊喜了。6月27日,央行宣布6月28日起对达到标准的金融机构实行定向降准,并同时下调存贷款基准利率0.25个百分点,两项重磅政策同时释放实属罕见。至此,2014年以来,央行先后三次调整存款准备金率,四次下调金融机构存贷款基准利率。

央行“双降”用心良苦 后续政策还有什么可期待?

消息一出,市场人士兴奋不已。多名市场人士向《第一财经日报》记者表示,此次“双降”有助于稳定预期,呵护经济和金融市场。

“定向降准和降息的主要功能仍然是通过增加金融体系流动性、降低实体经济融资成本以实现经济稳定运行。”央行研究局局长陆磊表示。央行研究局首席经济学家马骏亦对《第一财经日报》记者表示:“此次降准降息的主要目的是继续降低实体经济的融资成本,进一步巩固前期稳增长措施的效果,支持经济结构调整和实体经济的发展。”

增加银行流动性3800亿~4200亿

央行此次定向降准针对三类金融机构:其一,对“三农”贷款占比达到定向降准标准的城市商业银行、非县域农村商业银行降低存款准备金率0.5个百分点。其二,对“三农”或小微企业贷款达到定向降准标准的国有大型商业银行、股份制商业银行、外资银行降低存款准备金率0.5个百分点。其三,降低财务公司存款准备金率3个百分点,进一步鼓励其发挥好提高企业资金运用效率的作用。

中金公司最新报告显示,根据2014年6月央行定向降准时公布的数据,城商行的67%、非县域农商行的80%和非县域农合行的90%符合定向降准标准,此次定向降准还涉及国有行、股份制和外资行,但这些银行“三农”和小微贷款达标情况不明确,简单假设上述银行平均有70%~80%的存款符合定向降准标准,据此估计针对“三农”和小微定向降准0.5个百分点共释放资金3100亿~3550亿元。财务公司一般存款约2.2万亿,定向降准3个百分点释放资金约670亿元。按照上述假设估计,此次定向降准共释放资金约3800亿~4200亿元。

中金报告认为,由于6月份到期的6700亿MLF(中期借贷便利)中,央行只对股份制和部分城商行展期了MLF,而大型国有银行可能没有展期,因此到期的MLF可能抽走了超过5000亿的资金。而这次定向降准正好弥补了这部分到期的MLF。因此从总量上来看,资金面会维持前期的较为充裕状况。而且由于降准所释放的资金更为分散,没有MLF那么集中在大型国有银行,因此更有利于资金面的流动性增加。

近期,有媒体报道称,6月26日,MLF到期1300亿元,同日央行续作了1300亿元,并有所加量。此次MLF期限6个月,较此前3个月期间延长一倍;中标利率为3.35%,较一季度下调了0.15个百分点。

“根据我们测算,去年三季度MLF新增5000亿元,去年四季度新增3750亿元,今年一季度新增3700亿元,今年4月新增650亿元,如果按3个月推算,6月到期是3700亿元。”民生证券固定收益分析师李奇霖向《第一财经日报》分析称,“MLF期限太短,无法对接稳增长和债务置换的要求。但是3个月的MLF到期后,换成无穷期限的降准就不同了。”

但招商银行金融市场部高级分析师刘东亮并不以为然。他向本报表示:“‘双降’针对的是长期流动性,MLF主要还是针对短期。”

交行分析师鄂永健也对本报称,弥补MLF缺口并不是主要原因,目前市场总体流动性不缺,但有结构性问题,所以加强定向调控,选择定向降准。

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